トランプ大統領の中国貿易協定：景気後退の回避か、一時的な猶予か？

最近の米中貿易の躍進によって景気後退懸念は和らいだが、世界が前例のない貿易の不確実性に直面するなか、経済的には重大な課題が残っている。

ドナルド・トランプ大統領による対中国貿易政策は、米国経済を潜在的な景気後退の瀬戸際に追い込んだが、最近の合意により猶予が与えられた。この合意は、世界最大の2つの経済大国間の関税を削減し、貿易戦争を90日間休止するというものだ。この動きはウォール街に楽観的な見方を抱かせたが、エコノミストたちは注意を促し、景気後退の脅威は依然として存在し、その可能性が減少したとしても、警戒を怠らないよう警告している。

関税は削減されたものの、依然として過去数十年に比べて大幅に高く、経済の不確実性も高まっている。信頼感と貿易の流れへの影響はすぐには消えないだろう。専門家は、このような短期間で経験した経済的ショックを乗り切るための「プレイブック」がないことを指摘する。アメリカン・アクション・フォーラムの社長であるダグラス・ホルツ＝イーキンは、「私たちはまだ危機から脱していない」と述べ、関税が1世紀以上見られなかった水準にあり、実質的な増税を意味していることを強調した。

中国製品に対する145％という劇的な関税引き上げは、貿易を麻痺させる恐れがあった。専門家はサプライチェーンの問題や店の棚の空っぽを予測した。タックス・ファウンデーションの連邦税制政策担当副社長であるエリカ・ヨーク氏によると、政権の後退は「政権がそれがどのような災難になるかを理解していることを示している」という。ある高官は、トランプ大統領が金融市場の反応と経済的混乱のイメージに敏感であることを指摘した。ブルクリー・フィナンシャル・グループのチーフ・インベストメント・オフィサーであるピーター・ブックバー氏は、この状況について、「幸いなことに、両サイドがクリスマスを救うことを決めた」とコメントした。

少なくとも90日間、関税が30％に削減されたにもかかわらず、輸入税は年初に比べて依然として大幅に高い。ムーディーズ・アナリティクスの試算によると、米国の実効関税率は21.3％から13.7％に低下したが、依然として1910年以来の最高水準だ。ムーディーズ・アナリティクスのチーフ・エコノミストであるマーク・ザンディ氏は、これにより今後1年間で米国のインフレ率が1％以上上昇し、国内総生産（GDP）が同程度減少すると推定している。

ザンディ氏は景気後退予測を下方修正したが、劇的なものではない。彼は、今年米国が景気後退に陥る可能性を60％から45％と見積もっている。彼は、経済が依然として脆弱であると警告している。ミシガン大学経済学教授のジャスティン・ウォルファーズ氏は、今日の状況は昨日よりは良いが、トランプ大統領就任当初よりは悪いと指摘した。ウォルファーズ氏は、景気後退のリスクを約50/50と見積もっている。全国各地のチーフエコノミストであるキャシー・ボストヤンシッチ氏は、今年のわずかな経済成長を予測し、インフレ率は3.4％まで上昇すると予想している。

トランプ大統領自身も、90日以内に合意に達しない場合、関税が引き上げられる可能性があることを認めた。木材、半導体、医薬品、重要鉱物など、品目別の関税は依然として迫っている。RSMのチーフエコノミストであるジョー・ブルズエラス氏は、向こう12ヶ月で景気後退の可能性が55％であると予測し続け、品目別の関税に関連する不確実性を強調した。ドイツ銀行のエコノミストたちは、貿易戦争の緩和について安堵の意を表明し、世界的な成長見通しの改善と不確実性の減少を強調した。

貿易政策の不確実性は前例のないレベルに上昇し、企業が直面する金融的な圧力を高めている。ウォルファーズ氏は不確実性のレベルを「麻痺するほど高い」と表現している。ホルツ＝イーキン氏は、この状況を「人為的に作られた危機」と見ており、ウォルファーズ氏は、この静けさが今後の90日間持続するのか疑問を呈し、米国の貿易政策におけるさらなる変動の可能性を強調している。